1. 투자의견 및 목표주가
'매수(BUY)', 목표주가 32,000원 - 정부 주도 하 중국의 이동통신사들은 5G 네트워크 구축 관련 투자를 공격적으로 단행할 것으로 추정 - 동사는 중국 및 글로벌 통신장비 1위 업체인 화웨이를 고객사로 확보하여 5G 시장 성장의 최대 수혜가 예상 - Peer 대비 높은 성장성 및 수익성을 확보할 것으로 분석됨에 따라 Peer Group Valuation 평균 적용은 보수적 수치
2. 투자 포인트
① 주요 고객사인 화웨이의 GaN 트랜지스터 채택 비중 증가에 따른 수혜 예상
② GaN on Diamond 를 통한 추가 성장동력 확보. 양산 수율 확보시 매출성장, 주요 고객사 內 점유율 확대 및 장기 성장동력 확 보 긍정적
3. ’19년 실적전망
- ‘19년 예상실적은 매출액 1,533억원(YoY+40.5%), 영업이익 385억원(YoY+41.3%), 당기순이익 312억원(YoY+29.5%) 추정 - 중국의 공격적인 5G 투자에 따른 화웨이 向 공급물량 증가와 더불어 화웨이 외 고객사 向 매출 확대에 따른 실적 성장 전망
① ‘19년부터 GaN 채택비중 증가에 따른 본격적인 5G 네트워크 장비 발주로 GaN 트랜지스터 수요 확대 추정
② 수익성 높은 방산 매출을 통한 높은 수익성 유지. 글로벌 주요 방산업체들과 40여개의 프로젝트 진행 중으로 안정적인 실적 지속 전망
Source: 세계 방산연감, Leading Research Center
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